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파운드화 60핍 이상 급락, 단기 반등 예상
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요약:
9월 비농업 고용지표가 실제로 바꾼 것은 금리 인상의 방향보다는 시기일 가능성이 더 큽니다.
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기본적 분석
지난 금요일 발표된 미국의 9월 비농업 고용지표(NFP)의 영향으로 GBP/USD는 장 초반 약 60핍(소수점 이하) 하락하며 출발했습니다. 이후 230핍 소폭 상승하여 현재 1.32122 부근에서 거래되고 있습니다.
최근 몇 달 동안 영국의 인플레이션 압력이 뚜렷하게 반등했습니다. 8월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 3.1% 상승하여 7월의 2.9%보다 높아졌고, 주택비용을 포함한 주택소비자물가지수(CPIH)는 교육, 주택, 교통비의 전반적인 급등으로 3.3%에 달했습니다. 그러나 미국 고용 데이터의 일방적인 영향으로 인해 파운드/달러 환율은 크게 하락했습니다.
지난 금요일 발표된 미국의 9월 비농업 고용지표(NFP)는 고작 2만 9천 개의 일자리 증가에 그쳐, 예상치인 9만 개에 크게 못 미쳤습니다. 이전 달의 수치 또한 대폭 하향 조정되었습니다. 7월은 2만 1천 개 증가에서 1만 개 감소로, 8월은 16만 2천 개 증가에서 13만 3천 개 증가로 수정되어, 초기 발표 대비 총 6만 개의 일자리가 순감소했습니다. 다시 말해, 미국 노동 시장은 9월 한 달 동안만 국한된 것이 아니라 최근 몇 달 동안 지속적으로 둔화되고 있는 추세입니다.
발표 이후 CME FedWatch 도구는 연준의 10월 27~28일 회의에 대한 시장 기대치에 급격한 변화가 있었음을 보여주었습니다. 25bp 금리 인상 가능성은 약 22%로 떨어진 반면, 금리를 3.75~4.00% 범위에서 동결할 가능성은 약 77.9%로 급증했습니다.
하지만 데이터를 분석한 후, 미국 달러 지수는 하락세에서 반전하여 상승세로 돌아섰습니다. 그 근본적인 이유는 9월 보고서에 포함된 두 가지 고용 데이터 세트, 즉 사업체 조사와 가계 조사 간의 극명한 차이에 있습니다.
기업 조사에 따르면 비농업 부문 고용은 2만 9천 명 증가했습니다. 반면 가계 조사에서는 취업자 수가 40만 6천 명 증가했고, 노동력은 48만 5천 명 늘어나 노동 참여율이 61.6%에서 61.8%로 상승했습니다.
이 두 조사는 주로 대상 인구, 통계 방법론, 하위 범주 처리 방식에서 차이가 있습니다. 간단히 말해, 가계 조사는 중복 계산을 방지합니다. 즉, 한 개인이 여러 개의 파트타임 직업을 갖고 있더라도 한 번만 계산됩니다. 반면 사업체 조사는 모든 활성 급여 기록을 집계하므로, 여러 직업을 가진 사람은 여러 번 계산될 수 있으며, 이로 인해 비농업 고용(NFP) 수치가 왜곡될 수 있습니다. 따라서 가계 조사는 보다 보수적이고 현장 중심적인 관점을 제공합니다.
가계 조사에 따르면 현재 미국 노동 시장은 기업의 대규모 감원보다는 "낮은 고용률과 낮은 해고율"이 특징이라는 중요한 사실이 드러납니다.
또 다른 중요한 신호는 임금에서 나타납니다. 9월 미국 민간 비농업 부문 근로자의 시간당 평균 임금은 전월 대비 0.1%, 전년 동기 대비 3.0% 상승에 그쳐 2021년 5월 이후 가장 낮은 연간 증가율을 기록했으며, 주당 평균 근무 시간은 34.4시간으로 변동이 없었습니다.
임금 상승률 둔화는 구직자에게는 긍정적인 신호가 아니지만, 연준의 관점에서는 노동 비용 상승으로 인한 인플레이션 압력이 완화되고 있음을 나타냅니다.
하지만 미국의 인플레이션은 여전히 목표치를 웃돌고 있으며, 이는 핵심적인 거시 경제 상황을 보여줍니다. 미국 경제가 2% 이상의 인플레이션 속에서 꾸준히 성장하고, 노동 시장이 "과열" 상태에서 "낮은 고용, 낮은 해고" 상태로 전환되고 있다면, 연준이 단지 부진한 비농업 고용 보고서 하나 때문에 금리 인상을 완전히 포기할 이유가 있을까요?
답은 간단합니다. 그런 필요는 없습니다.
9월 비농업 고용지표(NFP)가 바꾼 것은 통화정책의 전반적인 방향보다는 금리 인상 시점이었을 가능성이 높습니다.
따라서 투자자들은 29,000명이라는 비농업 고용지표(NFP) 수치에만 집중해서는 안 됩니다. 통화정책 결정은 고용, 인플레이션, 경제 성장 간의 광범위한 상호작용에 의해 좌우됩니다.
비농업 고용지표(NFP) 발표 자체는 부진했지만, 가계 조사, 경제활동참가율, 실업률, 임금 상승률, 실업수당 청구 건수, 국내총생산(GDP) 성장률 등을 종합적으로 고려해 보면 미국 경제는 NFP 발표 수치가 시사하는 것보다 훨씬 건전한 상태임을 알 수 있습니다. 10월 금리 인상에 대한 기대감이 낮아졌다고 해서 올해 금리 인상이 완전히 사라진 것은 아닙니다. 이러한 인식 변화가 시장의 인식 차이를 해소하고 달러 강세에 대한 근본적인 뒷받침을 제공했습니다.
기술적 분석
4시간 차트에서 GBP/USD는 급격한 매도세 이후 하락 회귀 채널 내에서 낮은 수준에서 횡보세를 보이며, 현재 채널의 중간선과 하단선 사이에서 바닥을 찾고 있습니다. 주요 하락 지지선은 1.31611에 있으며, 이는 채널 하단선이 최근 저점과 만나는 지점입니다. 이 선을 하향 돌파할 경우 채널 횡보 구조가 무너지고 추가 하락이 발생할 수 있습니다. 주요 상승 저항선은 1.32648~1.32882 구간(채널 상단선과 이치모쿠 기준선이 만나는 지점)에 있으며, 더 강력한 상단 저항선은 두꺼운 하락 구름대의 하단(약 1.33199~1.33517)에 있습니다. GBP/USD는 현재 하락 구름대와 채널 중간선 아래에 갇혀 있지만, 1.31611 부근에서 바닥을 다지고 반등을 시작할 수 있을지는 추가적인 관찰이 필요합니다.
기술적 지표 측면에서 이치모쿠 시스템을 살펴보면, 텐칸선(빨간색 선, ~1.32648)과 기준선(파란색 선, ~1.32319)이 하락 추세의 데드 크로스를 형성했고, 가격(1.32052)은 두꺼운 하락 구름대(센코 스팬 A/B) 아래에 위치하여 단기 및 중기 모멘텀이 여전히 매도세에 의해 주도되고 있음을 보여줍니다.
ADX 지표에서 ADX 선(녹색선, 23.89)은 저점에서 평탄해지고 있으며, +DI(빨간선, 13.32)와 -DI(파란선, 14.81)가 밀접하게 얽혀 있어 초기 급락 이후 하락 모멘텀이 둔화되고 약한 횡보세로 전환되었음을 나타냅니다. 현재 가격(1.32052)이 하단 채널 레일과 주요 지지 영역인 1.31611에 매우 근접해 있다는 점을 고려할 때, 가격이 안정된 후 과매도 기술적 반등이 발생할 가능성이 높습니다.
거래 추천
방향: 매수 / 장기 투자
항목: 1.31800
목표값: 1.32800
손절매: 1.31300
지지 수준: 1.31611, 1.31300, 1.31000
저항 레벨: 1.32319, 1.32648, 1.32882
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