수요일 원유 가격은 최근 손실분을 일부 만회하며 미국 벤치마크인 서부 텍사스산 원유(WTI)가 배럴당 93달러 선을 다시 넘어섰습니다. 이틀 연속 급락하며 최근 고점에서 약 7달러 가까이 떨어져 86달러까지 하락했던 유가는 중동 분쟁이 최고조에 달한 지 5주 만에 가장 가파른 단기 조정을 기록했습니다.

부분적인 유가 회복은 공급 여건의 근본적인 개선보다는 미국과 테헤란이 이번 주 토요일 파키스탄에서 시작될 예정인 대면 외교 회담을 위해 대표단을 파견하기로 합의했다는 발표에 힘입은 바가 컸습니다. 이는 3월 초 적대 행위가 급격히 고조된 이후 두 적대국 간의 첫 직접 회담입니다. 한 세대 만에 가장 변동성이 큰 에너지 시장에서 고군분투해 온 석유 거래자들에게 이 소식은 불확실성으로 가득 찬 상황 속에서 한 줄기 희망을 안겨주었습니다.

하지만 제 판단으로는 그러한 낙관론은 위험할 정도로 빈약합니다.

수요일 초반 유가 급락의 직접적인 원인은 이란이 전략적으로 매우 중요한 호르무즈 해협을 다시 봉쇄하기로 결정한 데 있다. 이 해협은 전 세계 해상 석유 수송량의 약 20%가 통과하는 좁은 해협이다. 이란은 이번 조치가 취약한 휴전 협정을 노골적으로 위반한 행위에 대한 직접적인 보복이라고 규정했다. 주말 동안 레바논의 헤즈볼라 목표물을 겨냥해 이스라엘이 감행한 대규모 군사 작전은 이란 지도부의 즉각적인 비난을 불러일으켰다. 이란은 이 공격이 공격적인 군사 행동을 금지하는 휴전 협정의 정신에 부합한다고 주장했다.

워싱턴과 텔아비브는 강력하게 반발했습니다. 미국과 이스라엘은 레바논 내 헤즈볼라 소탕 작전은 휴전 협정 조건에서 명시적으로 제외된다는 점을 공동으로 재확인했고, 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란이 합의 의무를 이행하지 않을 경우 추가적인 군사적, 경제적 제재가 뒤따를 것이라고 강력하게 경고했습니다. 이러한 공방은 최근까지 외교적 분위기가 조성되는 듯했던 시점에 긴장을 고조시켰습니다.

세계 에너지 시장에 있어 호르무즈 해협의 재개방은 단순한 상징적 의미를 넘어 실질적인 운영상의 마비를 초래하고 있습니다. 공급 차질에 대비할 수 있었던 걸프만 산유국들은 이제 해협 폐쇄와 5주간의 격렬한 분쟁으로 여러 지역 유전이 입은 물리적 피해로 인해 오히려 제약을 받고 있습니다. 이러한 기반 시설 피해는 단순한 표면적인 개선이 아니며, 포괄적인 평화 협정이 언제 체결되든 복구에는 수개월이 걸릴 것입니다.

지난 주말 OPEC+가 5월부터 하루 20만 6천 배럴의 공동 산유량 할당량을 늘리기로 결정하면서 시장에 일시적인 하락 압력이 가해졌지만, 곧 현실이 다시금 부각되었습니다. 표면적으로는 이번 생산량 증가는 OPEC+가 유가를 안정시키고 급격한 에너지 물가 상승이 세계 경제를 파탄시키는 것을 막으려는 의도를 보여주는 것이지만, 실제로는 적어도 현재로서는 큰 의미가 없을 것으로 보입니다.

호르무즈 해협이 폐쇄되고 걸프 국가들의 생산 능력이 전시 기반 시설 파괴로 인해 저하된 상황에서, 주요 OPEC+ 회원국들이 증산량을 세계 시장에 실제로 공급할 수 있을지는 심각한 의문입니다. 이는 노련한 에너지 거래자들이 예리하게 인식하고 있는 사실이며, 증산 발표에도 불구하고 지속적인 가격 하락이 나타나지 않은 이유를 설명해 줍니다. 아무리 생산량을 늘려도, 수출할 수 없는 석유는 생산할 수 없기 때문입니다.

일일 변동성을 뒤로하고 전체적인 상황을 살펴보면, 분쟁 발발 이후 원유 가격의 구조적 변화 규모는 엄청납니다. 현재 WTI 가격은 중동 전쟁이 본격적으로 발발하기 몇 주 전 수준보다 약 40% 높은 수준입니다. 수요일의 급격한 장중 매도세와 이후 부분적인 회복세를 고려하더라도, 시장은 엄청난 지정학적 공급 충격을 흡수하고 그에 맞춰 가격을 조정한 것입니다.

현재 상황을 분석하면서 가장 우려스러운 점은 휴전 협상과 보복 공방이라는 시시각각 변하는 소음이 아니라, 평화 협정이 체결된다 하더라도 호르무즈 해협을 통한 물자 공급이 즉시 또는 완전히 복원되지 않을 것이라는 시장의 구조적 인식이 커지고 있다는 것입니다. 해협의 법적, 외교적, 물리적 재개방은 최상의 상황에서도 시간이 걸립니다. 양측 간의 뿌리 깊은 불신, 손상된 항만 시설, 그리고 비국가 행위자들의 방해 공격 가능성을 고려할 때, 이번 주말 파키스탄에서 열리는 협상이 실질적인 돌파구를 마련한다고 가정하더라도 호르무즈 해협의 완전한 정상화를 위한 가장 빠른 현실적인 시기는 며칠이 아니라 몇 주에서 몇 달이 될 것입니다.

93달러 이상으로 반등한 것은 분명하지만, 제 생각에는 단기적인 추세의 지속적인 변화를 의미하는 것은 아닙니다. 시장은 양방향으로 헤드라인 리스크에 매우 민감하게 반응하고 있으며, 파키스탄과의 회담은 외교적 진전이라는 점에서 진정으로 건설적이지만, 해결책이라기보다는 대화의 시작에 불과합니다. 이란이 호르무즈 해협 접근권을 협상 카드로 활용해 온 전례는 잘 알려져 있으며, 검증 가능한 재개방이 확인되고 지속될 때까지 원유 가격에 내재된 지정학적 리스크 프리미엄은 사라지지 않을 것입니다.

에너지 시장의 경우, 중기적으로는 가격 상승세가 지속될 것으로 예상되지만, 그 과정은 결코 순탄하지 않을 것입니다. 트레이더들은 외교적 이슈가 발생할 때마다 가격이 급격하게 오르내릴 것으로 예상해야 하며, 전쟁으로 인한 물리적 피해, 폐쇄된 수로, 그리고 무너진 신뢰로 인해 공급 제약이 지속되면서 가격은 전쟁 이전 수준을 훨씬 웃도는 수준을 유지할 것으로 보입니다.

The world is negotiating. The strait is still closed. And oil remains the currency of conflict.

WTI Crude Oil is navigating one of the most violently range-bound yet structurally significant periods seen on the 2-hour chart since the Middle East conflict began. Price is currently trading at $93.115, sitting precisely at the 21-period SMA — a level that has repeatedly served as a dynamic pivot throughout the entire March-to-April trading history visible on this chart. The fact that price is hugging this average after a catastrophic single-session selloff on April 8 — which drove WTI from the $105.00–$106.00 resistance zone all the way down to intraday lows near $87.00 — is technically significant and speaks to the remarkable resilience of the underlying bid in this market.

The April 8 decline was the most brutal single-session move on this chart outside of the initial March spike reversal from $113.00, and it has left a visible scar on the market structure. What makes the current setup particularly compelling is that despite the ferocity of that selloff, price has already reclaimed the $92.00–$93.00 horizontal support band — a zone that has acted as a critical battleground level on multiple occasions throughout both March and early April. The speed of this recovery from the $87.00 lows back to $93.00 within a compressed timeframe suggests aggressive dip-buying activity and reinforces the view that the broader bullish bias from the geopolitical risk premium remains structurally intact.

The 9-period EMA, currently at $91.97, is beginning to curl higher beneath price following the sharp recovery candles from the $87.00 floor. A sustained hold above both the 9 EMA and 21 SMA in the $91.97–$93.10 zone would confirm that the moving average stack is reasserting itself as dynamic support, which would be the technical green light for a continuation of the recovery. Conversely, a failure to hold above the 21 SMA at $93.10 on a closing 2-hour basis would signal that the bounce is merely corrective and that bears retain near-term control following the April 8 breakdown.

The $98.00–$100.00 zone represents the first major resistance target on any recovery attempt, having capped price multiple times during the late March consolidation phase before the breakout to $106.00. A clean reclaim of $100.00 would restore the psychological and structural narrative that was shattered by the April 8 selloff, and would likely attract momentum buyers targeting the $105.00–$106.00 supply zone — the area from which the most recent aggressive breakdown originated. Bulls must recapture and sustain price above $106.00 to reopen the path toward the $111.00–$112.00 major resistance ceiling, which aligns with the measured move projection drawn on the chart and coincides with the upper boundary of the war-era spike range established in early March.

단점으로는, 현재 86.00~87.00달러 지지선이 상승 시나리오의 핵심 저항선이 되었습니다. 이 구간은 4월 8일의 매도세 최고점을 흡수하며 급격한 반전을 만들어냈지만, 오차 범위가 제한적입니다. 이 수준을 다시 한번 테스트하고도 지지에 실패할 경우, 이중 바닥 패턴이 무너지면서 구조적으로 불길한 신호로 작용하여 84.00~85.00달러 영역까지 매도세가 가속화될 수 있습니다. 84.00달러 아래로 지속적으로 하락할 경우, 전쟁 시기의 저점마저 완전히 무너뜨리는 기술적 돌파가 될 것이며, 중기적인 추세는 하락세로 전환되어 전쟁 기간 내내 절대적인 저점 역할을 해왔던 80.00달러 심리적 저항선까지 떨어질 가능성이 있습니다.

차트에 표시된 예상 경로는 현재 수준에서 얕은 횡보세를 보인 후 100.00~101.00달러를 향해 상승하고, 이어서 112.00달러까지 추가 상승하는 추세로, 기술적으로 타당하지만 92.00~93.00달러 구간이 지지선으로 유지될 경우에만 유효합니다. 시장은 변곡점에 있으며, 향후 3~4개의 캔들이 4월 8일의 급락이 소폭 매도였는지 아니면 더 큰 조정의 시작이었는지를 확인하는 데 결정적인 역할을 할 것입니다.

참가비: 93.20달러

손절매 가격: 89.50달러