国际权威机构数据显示，全球白银市场即将步入连续第五年的供应短缺，预计2025年赤字规模仍高达约9500万盎司。这并非一个突如其来的危机，而是一个持续多年的结构性顽疾。然而，与以往不同的是，本轮短缺的驱动引擎发生了关键转变。在工业制造领域，由于全球经济增长放缓，白银的工业需求实则呈现疲软态势。但这一缺口，被一股更为汹涌的潮流完全覆盖，爆炸性的投资需求。数据显示，白银ETF的增持量已飙升至1.87亿盎司，创下多年新高。这清晰地表明，投资者正将白银视为对冲全球滞胀风险与主权信用波动的“避风港”，资金的洪流而非工厂的订单，正成为推高银价的核心力量。除市场自身逻辑外，政策层面为白银赋予了新的想象空间。近期，美国正式将白银列为 “关键矿物” 。这一身份转变至关重要，它意味着白银的战略地位获得了国家层面的认证。这预示着未来可能的政策倾斜、战略收储或贸易壁垒，从长期维度看，为白银价格构筑了一道坚实的“政策底”。

根据CME FedWatch工具显示，美联储在12月份的会议上将利率下调25个基点至3.50%-3.75% 的概率为35.5%。美联储维持利率不变的情景对白银等无收益资产来说预示着不祥之兆。由于官员们仍然担忧通胀上行风险，美联储鸽派预期维持在较低水平。周四，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，高通胀才是经济的“真正问题”，并补充说“通胀仍然过高，而且趋势错误”，因此需要保持货币政策“略微紧缩”。与此同时，不断攀升的美国失业率也未能显著增强市场对美联储鸽派立场的预期。周四公布的9月份美国非农就业数据显示，失业率升至4.4%。周五的交易时段，投资者将关注美国标普全球采购经理人指数（PMI）11月份的初值数据，该数据将于格林尼治标准时间14:45公布。

白银日线级别看布林轨道收口变窄，均线走平，价格受压布林上轨后，在布林中轨附近震荡，MACD出现死叉，上涨能量逐渐减弱，这是顶背离的信号，说明会继续下跌。RSI数值49，市场进入观望情绪，下方支撑在EMA50和布林下轨附近，分别为47.8和45.5。从四小时级别看，布林轨道张口向下，均线向下发散，短空趋势未变。价格大概率回到EMA12下跌趋势线附近后，再次启动，总体会跌破45.5。RSI数值36，市场看跌情绪浓厚。策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：49.4

目标点位：45

止损点位：53

支撑点位：45、40、37.7

阻力点位：50、52、55