美国经济数据强劲，纽约联储公布的11月制造业指数大幅跃升至18.7，远超市场预期的6.1及前值10.7，创下一年来新高。其中，新订单指数从3.9跃升至15.9，显示区域制造业活动显著回暖。同时，美国8月营建支出月率录得0.2%，为2024年8月以来最大增幅。这些数据共同指向美国经济仍具韧性，市场随之调整对美联储货币政策的预期，12月降息概率明显下降。美元指数获得支撑，黄金作为无息资产的吸引力相对减弱，成为压制金价上行的主要因素。此外，印尼拟于2026年实施黄金出口税新政，税率区间设定为7.5%-15%，旨在推动国内矿产加工产业升级。这一政策并非孤立事件，而是亚洲黄金市场供需格局重塑的组成部分：越南近期加强黄金进口走私查处力度，印度即将进入传统婚嫁旺季推高实物需求，中国央行已连续18个月增持黄金储备。这些分散却持续的信号显示，亚洲地区对黄金的供需逻辑正在发生深层变革。尽管当前国际金价已在历史高位震荡二个月，市场对方向性突破的期待日益迫切，亚洲市场的结构性变化可能在未来引发远超预期的连锁反应。

由于交易员降低了对美国下月降息的预期，贵金属价格小幅走低。交易员将密切关注周四晚些时候公布的美国9月非农就业数据。美元连续第三天走强，令其他货币持有者购买黄金的成本上升。美国历史上持续时间最长的政府停摆结束后，交易员们仍在密切关注美联储的货币政策动向，此次停摆导致官方经济统计数据发布延迟。此外，美联储官员的鹰派言论也加剧了黄金价格的下跌。包括亚特兰大联储主席博斯蒂克和堪萨斯城联储主席施密德在内的几位美联储决策者，都对通胀表示担忧，或暗示支持维持利率不变。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，交易员目前预计12月降息25个基点的概率为45%，低于上周的60%以上。瑞银分析师认为，12月会议前公布的“全部数据”不足以阻止市场对今年第三次降息的支持情绪日益高涨。

黄金从四小时级别看布林轨道张口向下，价格一度跌破4000整数关口，并且跌破三角形震荡下沿，说明下跌非常强烈。一旦4000真正失守，大概率会跌破3886前期低点。MACD形成死叉，快慢线一直在0轴之下运行，RSI数值32，市场看跌情绪强烈，高点逐渐降低，说明下跌并未结束。从日线级别看，MACD上涨能量柱逐渐减弱，与此同时价格却未创新高，这是顶背离的信号，短期继续下跌的可能性比较大，下方支撑为布林下轨和EMA50，价格分别为3860、3938。RSI数值48，价格处于观望区域，但高点却在逐渐降低。策略上逢高做空为主。

交易方向：空

进场点位：4000

目标点位：3600

止损点位：4390

支撑点位：3900、3800、3600

阻力点位：4380、4500、5000